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碧桂园服务半年报：利润止跌向好，经营提效与PARA落地形成双重支撑_我的网站

天使之路

A | 　　在物业行业整体承压的背景下，碧桂园服务（06098.HK）于8月26日正式发布2026年中期业绩。注：本文来源于微信公众号（ID:techsuoma）的技术鼓动，作者：philex，授权复制。

B | 一部带有“灵感”横幅的电影很难像“闪电点”。在预热筛选到位之前，创业项目如鸡汤配料还不稳定。以“你知道他有多努力”的质疑态度，我权衡了距离，选择了最早的时间去电影院刷电影。这份财报，不仅是一组财务数字的更新，更是对2025年发布会上管理层“2026年净利润止跌回升”业绩指引的首次检验。准备好失望，抱着“面对爸爸的脸”的态度，我对这部电影的质量还是很恼火。　　财报数据显示，2026年上半年碧桂园服务实现营业收入245亿元，同比增长5.7%；归母核心净利润16.2亿元，同比增长3.2%，实现止跌回升。

C | 　　利润修复的底气，首先来自风险的出清。过去两年，商誉是悬在碧桂园服务头顶最大的不确定性。一句话是：一锅鸡血失败了，鸡贼已经不止鸡汤01了，第一次说鸡血，虽然作为一种技术自媒体，从来没有做过电影评论，但有些规则还是理解的，比如：不要戏剧化。2025年，公司对满国环境剩余商誉全额计提减值约9.689亿元。彼时，公司首席财务官田田明确表示：“预计除满国环境外，其余其他历史收并购形成的商誉余额进一步减值的风险是可控的。

D | 因为前期宣传投入不多，或者这种电影“不存在宣传”，这部电影其实路人的知名度很低。”进入2026年，上半年未再有重大商誉减值事项。从主动排雷到轻装上阵，风险大致出清的信号已然明确。　　比利润修复更有说服力的，是公司用持续兑现承诺的实际行动。2025年3月，碧桂园服务宣布不低于5亿元的回购计划。截至2026年2月12日，公司累计回购87，996，000股，总代价约5.03亿元，全部完成注销。进入2026年，回购仍在继续。但事实上，你不难从最初的团队中推断出来。上半年已完成回购3499.5万股，回购金额约1.9亿元。关云导演，在那之前，著名的中央电视台2台《中国赢》及其续集浙江卫视《我是创始人》可能也能看到《燃点》的方式：电影版《中国赢》，但你再看看明星：罗永浩、戴伟、张颖、爸爸、傅胜……知名企业家是一样的，对吧？显然，燃烧点不需要一个扰流器，因为你知道剧情。　　在分红端，管理层再次表示，保持2026财年分红预期不低于15亿元。

E | 我一进演播室坐下来，旁边的人就聊了起来：“嘿，你为什么来看这部电影？”哦，我做媒体，“我想今天的媒体很多”，“也许，早上谁可以看这个”，“我是来为自己做鸡血的”。

F | 回购与15亿分红共同构成了碧桂园服务“派息+回购”的股东回报策略。我不知道这家伙是否最终得到了他想要的鸡血，但从他一路坐下来，整个大厅几乎没有动静，这可能是失望的。这不是一次性的市值管理动作，而是管理层以真金白银兑现“说到做到”承诺的持续性制度安排。

G | 市场投资机构对这一组合策略给予了积极评价。如前所述，Fire Point并没有真正投入到宣传上，微博几乎都是企业家和他们的粉丝，充当自来水。摩根士丹利7月发布物业行业研报称，行业整体股息率平均约达6%，颇具吸引力，其中碧桂园服务和绿城服务尤为突出，分别高达9.5%和6.8%。　　利润修复只是起点，如何守住底盘才是更长远的考验。管理层在业绩发布会上透露，公司正以PARA战略夯实项目服务履约能力，将科技嵌入运营全链条，推动精细化运营从理念落地为日常，在稳固毛利率水平的同时，加速物业管理体系的智能化升级。　　深化精细化运营，关键在于项目健康度管理。“燃点”的预设观众至少是对互联网创业有一定了解的人，这意味着至少需要一些“未发表的内容”来满足他们的胃口，而“燃点”几乎没有。

H | 碧桂园服务以此为抓手，通过动态评估与分类施策，持续优化资产结构。上半年，公司超80%的低利项目利润实现提升，同时投入超4000万元用于低满意度项目的品质改进，业主满意度较2025年提升13个百分点。在有序退出50余个持续亏损项目的同时，公司新增签约并入场项目超过600个。在电影中，有老罗的相声和访谈片段，爸爸酱的视频片段，ofo offli。“有进有退”之间，项目底盘更健康、更有韧性。　　智能化升级则是系统性工程。

I | NE活动记录…严格地说，这些片段与公司发布的内容没有太大的不同。最终的效果，无论是公关部发布档案，还是导演带领团队拍摄，都没有大的不同，这给观众带来了一种独特的“零碎感”。

J | 碧桂园服务正以“人+智能体+机器人+智能物联”四力并行的PARA协生模式，重塑服务流程。PARA不是又一套系统或硬件，而是重构物业服务生产关系的全新范式。据介绍，智能体构建了“24小时服务响应+决策辅助”核心能力，已深入运营收缴、外呼、工单等环节，驱动运营自动闭环；机器人承接保洁等日常高频标准作业，公司自主研发并量产的清洁机器人“零号居民”已落地服务超4700楼栋；AIoT应用则实现运营可感知、可分析、可管控，系统性地驱动降本增收与服务提效。可以说，“独家内容”也存在，但大多数都是汽车车轮的前后移动。

K | 直观的感觉是，强烈的“复制感”和“设计感”几乎不能说什么触动了企业家的心。

L | 在此基础上，PARA模式持续推动人的能力跃迁与价值回归，助力服务品质整体提升。以武汉碧桂园生态城·东境项目为例，PARA战略落地推动项目的业主满意度、收费率指标均实现两位数增长，充分体现了科技赋能对客户价值的可量化提升。　　规模底盘夯实的同时，社区增值服务加速向市场化转型，业主生活服务持续发挥引领作用，专业经营与资源管理业务协同推进，多元场景协同发力之下，增长空间进一步打开。上海的“爸爸酱”和“朋友的晚餐”的情况以及他们在家里的声音已经成为一些真诚的阴谋。随着近两年来各种电影的发展趋势，我不知道电影初创项目是否会成为下一个“出口”。但至少“燃点”不是一个好的起点。

M | 我们来谈谈鸡贼吧。

N | 看看上面的海报和截图。上半年，碧桂园服务的社区增值服务收入约23.08亿元，同比增长约18.3%，占总收入比例约9.4%。你第一反应的主角是谁？另外，至少罗永豪、戴伟、马伟伟和帕皮酱首次成为绝对的主角。但这部电影的主角并不是完全由海报上的图像的大小和外观的长度来衡量的。看了《燃点》之后，你可能只记得下面的一个：安川东。从第一个项目如何做到收支相抵，没有得到客户，找张颖寻求融资，被问到商业模式，盈利能力，与员工争吵，最终放弃了原来的项目安川东是电影中唯一一个被如此仔细描绘过的项目，但你几乎看不到他有任何语调。让我们来看看电影中安川东的两个创业项目：第一个项目叫做“跨境美食”。从业务结构来看，零售、新能源、酒类等核心板块均录得可观增长，同比增幅分别为46%、48%及32%。根据影片的细节，这是一个初创项目，一句话都不清楚。他不仅帮助企业拍摄短视频，还发布了一些食品评论。

o | 但当他遇到张颖时，安川洞口的“跨境美食”变成了：卖会员卡，一张199元的卡，并在活动摊贩那里吃了四顿饭。镜头一转，张颖就直截了当地说：“我不相信TM能做到。

p | ”不仅张颖，而且吃葫芦的人都想知道这个项目是什么：第二个项目出现在电影的结尾，叫做“西渡”，是一个“专注于阅读古文的应用程序”。它已经在线一年多了，在应用商店里仍然只有29分。在“燃点”发布后，安川东微博下载和安装应用程序的动机仍然是“感动”，而不是产品本身。两轮新能源充电桩业务在存量社区深耕与外部市场拓展两方面均取得显著突破。截至2026年6月30日，运营插座总数约83万个，服务覆盖社区超6035个，累计服务人次突破2.3亿次。从“跨境美食”到“西单”，我很难理解安川东经历了什么，也很难选择从另一个完全不同的行业重新开始。社区增值服务持续释放积极信号，展现出较强的经营韧性与客户粘性。然而，从安川东与天使投资者的交易中，我们可以看出，“跨境美食”已经成为了跑道变化的产物，被投资者视为“找准方向”，但被老热门张颖转头指出了症结所在。根据电影中的项目和表达方式，我认为安川东可能不会考虑如何创业，而是“为了创业而创业”。然而，从原电影团队的方向和电影本身的主题来看，不可能不了解互联网创业，甚至不可能不了解最基本的商业运作逻辑，这使得电影中安川东的安排非常“鸡毛蒜皮”。　　综合看碧桂园服务此次中期报告，利润端呈现止跌迹象，精益运营深入推进，PARA协生模式进入落地阶段，市场拓展与社区增值服务亦取得积极进展。多维度经营信号叠加，交叉验证了公司此前的经营指引方向。

q | 分析人士认为，随着精益运营的持续深化与PARA战略的规模化落地，下半年经营动能有望进一步释放，全年利润止跌回升具备基本面支撑。责任编辑：刘万里 SF014。在上半年对唐艳和傅胜的采访中，明显的信息是部分理性的：不是每个人都适合创业，不总是适合创业，创业不是最好的解决方案，金融自由不是他们坚持下去的动力。然而，在安川东，我们关注的是企业家的共同困难，例如与团队成员的小争吵、公司倒闭、搬家以及一大堆出租房屋。这部电影甚至可以追溯到春节期间安川东在河南省华县的家乡。他擦掉眼泪，谈到他清空父母的旧书给员工发工资的情景。他甚至说无论如何他都会继续自己创业。